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摘 要

序号盈利预测陈诉摘要 1 002847 盐津铺子 天风证券 买入 - 100.30 0.00% 2.60 3.76 - 2021-02-24 盐津铺子:业绩一连高增长,品类渠道再度聚焦,计谋调解将来可期 事件: 公司宣布 2020年业绩快

 

序号盈利预测陈诉摘要

1   002847   盐津铺子   天风证券   买入   -   100.30   0.00%   2.60   3.76   -   2021-02-24    

盐津铺子:业绩一连高增长,品类渠道再度聚焦,计谋调解将来可期

事件: 公司宣布 2020年业绩快报,公司销售局限一连增长,实现营业收 入 19.59亿元, yoy+39.99%;实现归母净利润 2.42元, yoy+88.70%;根基 每股收益 1.94元, yoy+88.35%。公司咸味零食第一曲线稳中有升,休闲烘 焙点心第二曲线迅速生长,整体营业收入保持一连不变增长。
    2020Q4季度营收 yoy+25.52%,归母净利润 yoy+38.72%,一连不变增长。 2020年第四季度营收 5.24亿元, yoy+25.52%,归母净利润 0.53亿元, yoy+38.72%。 2020前三季度营收别离为 4.64亿元/4.81亿元/4.89亿元,同 比增速+35.43%/61.47%/43.55%,前三季度归母净利润别离为 0.57亿元/0.73亿元/0.59亿元,同比增速+100.77%/+93.18%/+147.95%。公司第四季度业 绩增速有所下滑,主要由于: 1)公司 2020年 1-12月所得税前共列支股份 付出用度 4,554万元,较 19年增加 1624.7万元,股权鼓励实施结果精采。 2)公司申报高新技能企业已获存案, 2020年度公司本部企业所得税率适 用 15%(原为 25%),变换后递延所得税用度增加 809.33万元。 3)春节前后 为年货旺季, 2020年 12月陈列和促销等市场用度较平时投入较多。
    公司聚焦主业, 在电商、社区团购等新型渠道继承深入。 公司上市后优化 调解计谋,转型夯实基本,升维的产物计谋、渠道计谋、区域拓展计谋等 已见成效,休闲(咸味)零食第一曲线稳中有升,休闲烘焙点心第二曲线 较大幅度晋升,拳头产物矩阵正在慢慢形成。渠道端, 线下营销网络“以 点带面、分区连片、路线拓展”,同时,电商定位为制造企业品牌电商,逐 步形成“线下+线上”良性互补的立体营销网络,主营业务收入不变增长, 盈利本领一连晋升。
    投资发起: 公司成立了休闲食品全品类产物体系,跟着新品的慢慢放量,盐津铺子业 绩稳步向上。 产物端,公司烘焙品类培养期竣事,局限效应显现明明,坚果果干品类稳 步推进。渠道端,“店中岛”全国快速复制。 综 上 , 我 们 预 计 盐 津 铺 子 2020/2021/2022年 的 营 业 收 入 分 别 为 19.59/25.31/32.91亿元,归母净利润别离为 2.42/3.36/4.86亿元。对该当前 股价, PE 倍数别离为 53.76x/38.62x/26.73x,给与“买入”评级。 风险提示: 疫情规复不及预期; 销售不及预期; 计谋转型不及预期; 食品 安详风险;快报为开端核算数据、 请以年报为准

 
2   002508   老板电器   民生证券   增持   -   38.32   0.00%   2.03   2.27   -   2021-02-24    

老板电器业绩快报点评:持续三季加快修复,多点构造龙头职位稳固

一、事件概述
    老板电器于2月23日晚间宣布2020年度业绩快报,据业绩快报显示,公司2020年实现营收81.36亿元,同比+4.84%;实现归母净利润16.74亿元,同比+5.27%;实现扣非归母净利润15.99亿元,同比+5.40%。在行业普遍下滑的配景下仍然实现了稳健增长。
    二、阐发与判定
    四季度收入同比+17.5%,持续三季度加快修复
    拆分季度来看,公司2020年Q1-Q4别离实现-23.77%、+4.2%、15.13%及17.52%的收入增速。同时据奥维数据,2020年我国油烟机、燃气灶行业线下零售额别离同比-16.7%和-18.1%。公司在行业整体销售态势低迷,局限普遍下行的配景下仍然实现了逆势稳健增长,已持续三个季度实现了收入增长的加快修复。
    工程及线上渠道加快或至Q4利润率下行,全年盈利本领保持稳健
    据业绩快报显示,公司2020年四季度归母净利润同比+9.23%,相较三季度22.95%的快速增长略有放缓;Q4净利率达21.9%,同比-1.67PCT。公司线上渠道与工程渠道等在四季度加快修复及收入确认等致使单季度渠道占比有所晋升,而该渠道毛利率相对较低或导致单季度业绩增速略有放缓。全年来看公司实现归母净利率20.6%,同比+0.08PCT,根基与去年同期持平,盈利本领保持稳健。
    多品类全渠道市占率保持领先,龙头职位稳固
    据奥维数据统计,公司2020年烟机、灶具、嵌入式一体机及嵌入式洗碗机线下零售市场份额别离为28.3%、25.8%、31.5%及9.6%,排列市占率第一、第一、第二与第四位;同时公司烟机产物在工程渠道市占率高达35.0%,强势占据首位。公司在多品类、全渠道市场均实现多点着花精采构造。
    三、投资发起
    估量公司2020-2022年EPS别离为1.8,2.0,2.3元,对应PE21.7x,18.9x,16.9x,当前行业可比公司的2020年Wind一致性预期平均PE为21.4x,思量到公司苏醒表示稳健,渠道构造完备,工程渠道及嵌入式产物拓展顺利,为公司注入新增长点,维持“推荐”评级。
    四、风险提示:
    原质料价值上涨,竞争名堂加剧。

 
3   002361   神剑股份   国海证券   买入   -   4.75   0.00%   0.18   0.24   -   2021-02-24    

神剑股份深度陈诉:复合质料装备制造受益于军工高景气,化工新质料业务有望量价齐升迎来上行周期